Ни капли в рот, ни сантиметра в…
19 сентября, 2008
"По крайней мере в течение года мы не собираемся брать ни одного кредита и не будем начинать ни одного нового проекта", - заявил на прошлой неделе председатель совета директоров Mirax Group Сергей Полонский. Эта "антикризисная программа" широко освещена СМИ, но самое интересное, на мой взгляд, осталось за кадром.Как пишут , общая площадь всех замороженных проектов [Mirax Group] составляет около 10 млн кв. м, это 83% портфеля компании, который равен 12 млн кв. м.
Таким образом, у Mirax остается 2 млн кв. м недостроя. Себестоимость 1 кв. м составляет примерно 1500 долларов - это вполне публичная информация, в том числе использованная экспертами Госдумы в обосновании к поправкам в закон о "Долевом строительстве". Получается, что компании нужно еще 3 миллиарда долларов, чтобы достроить эти объекты.
Смотрим, что у нас есть. По оценке аналитика «Ренессанс капитала» Петра Гришина, поступление средств от продаж за первое полугодие у Mirax превысило $1,1 млрд. Задолженность Mirax, по его данным, составляет около $850 млн. Остается $250 млн. Нужно еще $2,75 млрд.
Сергей Полонский пишет у себя в : "по контрактам, которые заключены, нам должны выплатить порядка 1 млрд. долларов. Помимо этого, у нас практически достроены объекты еще более чем на 2 млрд., которые мы можем свободно продавать".
По первой цифре - ОК, будем надеяться, что если должны, то выплатят. Осталось найти $1,75 млрд.
По второй цифре ключевое слово - "практически". Т.е. у компании, исходя из среднерыночной стоимости квадратного метра в 6000 долларов, еще 330 тысяч кв.м недостроя, в которые нужно доинвестировать. Предположим, что их действительно можно продать, но, видимо, с большим дисконтом - 50-70%. Таким образом, чтобы исполнить текущие обязательства, нужно найти еще от $750 млн до $1 млрд. Каких-либо внятных идей по поводу, где брать эти деньги, не прозвучало.
А теперь посмотрим на всю эту историю с другой стороны. Упомянутые выше 2 млн кв.м недостроя, которые остались у компании, они ведь не стояли, дожидаясь госкомиссии. Они активно продавались по схемам долевого строительства, соинвестирования, предварительной покупки и т.п. - такая на рынке практика. Даже если было продано, как водится, 15-20%, то Mirax имеет еще $1,8-2,4 млрд долговых обязательств перед частными инвесторами.
При этом еще раз отмечу, компания не собирается брать ни одного кредита, не планирует привлекать средства от финансовых институтов и не будет начинать ни одного нового проекта. Т.е. Mirax перекрыл себе все источники внешнего финансирования.
В сложившейся ситуации есть три возможных интерпретации данного заявления:
1) Мы уходим с рынка, с кем можем расплатимся, остальных кидаем.
2) Мы, как ответственные акционеры, достаем деньги из собственных карманов и исполняем все обязательства.
3) Мы рассчитываем, что государство даст нам недостающие деньги, чтобы избежать обвала рынка.
Какие будут предположения?
Обуждение статьи
Ваш комментарий к статье